目前，中國的家具行業(yè)已經進入了一個較為平穩(wěn)的增長期，未來幾年的增速預計會維持在15%左右。行業(yè)正在由出口向內銷偏移;低端需求仍然龐大，但高端和個性化需求開始崛起;一些子行業(yè)有集中的趨勢。我們認為渠道下沉和品牌知名度高的公司在未來會有優(yōu)勢，此外，定制家具公司的增速會更快。

     2003年，全國房地產投資首次超過一萬億元，家具行業(yè)也因此迎來了最好的時代。然而，我國家具行業(yè)的高速增長在2008年全球金融危機之后宣告結束，受到出口需求減少、原材料價格上漲、人民幣升值以及出口退稅率下降等因素的影響，家具企業(yè)受到沖擊，家具行業(yè)進入了更平緩穩(wěn)定的增長期。2009年，家具制造業(yè)的出口交貨值同比下降6.98%，對行業(yè)影響巨大，許多家具企業(yè)開始實行出口和內銷的雙軌制，逐漸加碼國內市場。

     近三年產量增速相比2003-2007年幾乎每年超過25%的增長率來說更為平穩(wěn)，CAGR為17.8%。據(jù)家具協(xié)會理事長朱長嶺所述，2012年，我國家具行業(yè)的總產值達到1.13萬億，是世界家具生產和消費第一大國。根據(jù)國家統(tǒng)計局經修正后的數(shù)據(jù)，2011至2013年，我國規(guī)模以上家具制造公司的總銷售額分別為4,966.8億、5,654.2億和6,462.8億，同比增長率分別為25.71%、13.84%和14.30%，三年CAGR為17.8%，總利潤額分別為297億、354億以及404億，同比增長率分別為32.2%、19.39%和14.01%，三年CAGR為21.6%。

     出口低增速與內銷高增速相互抵消，行業(yè)規(guī)模進入平緩增長期。2013年，房地產銷售回暖，當年的銷售面積增長率達到17.3%，遠高于之前幾年，即使如此，家具的銷售增速仍沒有得到顯著的提高，主要原因在于出口方面，2013年出口的增長率僅為6.94%，拉低了總增長率，而內銷量的增速是16.77%。2014年上半年家具行業(yè)的銷售額同比增長率為12.87%，利潤額同比增長率為17.32%。按照12.87%的增速，2014年的家具銷量預計是7,295億，增速相較2013年略有下降。我們認為我國家具制造業(yè)已經進入了一個平穩(wěn)成長階段，增長率會維持在15%左右，短期內不會出現(xiàn)總量的大幅波動。

從進出口量占比角度看，我國家具行業(yè)對于出口的依賴越來越小，內銷的比重增大。自2008年以來，我國家具制造行業(yè)的出口量占總銷量之比每年都有下降，2013年，該比例達到了23.49%的低谷，相比2008年的37%左右的占比下降了超過13個百分點。2014年上半年，我國家具出口交貨值為783.5億元，占比23.87%，根據(jù)往年經驗，上半年的出口交貨值占比一般會高于下半年，因此我們預計2014年整年的出口占比會是22.37%左右，比2013年的23.49%下降了1.12個百分點。